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DEFINITION OF MILITARY INDUSTRY

军工行业的定义

军工行业是与军队或战争战备相关的工业。在中国,军工行业主要是指主要为国防建设服务,承担国防科技生产任务,为国家各种武装力量提供各种武器装备研制,直接为部队提供武器装备和其他军需物资的工业部门和工厂。

军工行业定义

INDUSTRIAL CHAIN OF MILITARY INDUSTRY

军工行业产业链

军工行业产业链资料图
激光加工

产业链图可左右滑动查看

上游

军工行业产业链资料图

中游

军工行业产业链资料图

下游

光学材料

激光晶体材料
特殊光纤

光学元器件

振镜、调制品
声光电开关
激光加工头
激光光学镜片

机械

加工台
机械臂
机柜
机器人

数控

伺服电机
主控制板
1/O设备
数控系统

电源

连续电源
脉冲电源
散热器
...

辅助

分析仪
能量计
防护镜
...

高功率激光器

CO2激光器
YAG激光器
光纤激光器

中低功率激光器

半导体激光器
染料激光器
军工行业产业链资料图
  • 激光切割
  • 激光焊接
  • 激光打标
  • 激光雕刻
  • 激光钻孔
  • 激光医疗
  • 激光美容
  • 激光显示
  • 激光照明
  • 激光测量
  • 激光通信
  • 激光制造
  • ...
  • 汽车
  • 通信
  • 钢铁
  • 医疗
  • 石油
  • 机械
  • 造船
  • 军事
  • 航天航空
  • 文化创意
  • 轨道交通
  • 建材五金
  • 电子信息
  • 商品标记
  • 服装纺织
  • 科学研究

军工行业的核心驱动力

industry THE CORE DRIVING FORCE OF THE MILITARY INDUSTRY

驱动力一
驱动力一

流动性预期向好

近期流动性宽松明显升温,复盘历史,军工流动性敏感度较高。近期流动性宽松预期明显升温,主要由于两个事件:(1)730政治局会议重新强调宏观政策要“做好跨周期调节”。(2)8月MLF续作超预期。总之,从披露的MLF操作和经济数据,再次强化了下半年“货币平稳+财政发力”的政策组合预期,最近流动性宽松预期明显升温。

驱动力二
驱动力二

业绩预期向好

在十四五订单逻辑的驱动下,板块业绩持续向好,上游中报业绩将维持高增长,下游也将有所改善。军工行业基本面预期最好的方向主要集中于主机厂和上游领域。主机厂具备行业垄断地位,当前最先受益于现金流改善。自7月份以来,军工上游核心公司中已经有一部分公司公布了2021年半年报的业绩或业绩预告,从业绩的增速上看,军工上游企业的业绩大多超预期,军工行业景气度持续上行。

驱动力三图片
驱动力三

流动性预期向好

近期,中美在台海和南海等太平洋热点地区紧张关系有所升温。8月17日午间,东部战区进行联合军演。

我国机械设备行业的发展现状

THE DEVELOPMENT STATUS OF CHINA'S MILITARY INDUSTRY

改革开放以来,中国国防开支经历了从维持性投入到适度增长的发展历程,总体上保持与国家经济和财政支出同步适度协调增长。资产重组提升了军工的盈利能力,2021年3月7日,十三届全国人大四次会议解放军和武警部队代表团新闻发言人吴谦接受媒体采访回应,2021年中国国防费适度稳定增长比上年增长6.8%,2021年全国财政安排国防支出预算13795.44亿元。

我国机械设备行业的发展现状资料图

军工行业的产业链构成

INDUSTRIAL CHAIN COMPOSITION OF MILITARY INDUSTRIAL

军工行业包括上游的材料和元器件,中游的设备及分系统,下游的主机作战系统,从各产业链环节价值分布看,下游议价权更强,价值占比更高,比如下游的主机厂占到了行业总规模的一半。相比之下,上游竞争更激烈,也更市场化。从产业链各环节的受益顺序来看,上游元器件、材料和中游制造的景气度率先体现,而后传导至下游主机厂,实现供需闭环。通过业绩增速对比可以看出,2021年一季度,位于下游环节的发动机和主机厂收入增速普遍在10%-20%,而中游和上游环节的增速普遍可达40%-80%。

军工行业的产业链构成

军工行业的主要公司

MAJOR COMPANIES IN THE MILITARY INDUSTRY

航天器发动机场景

军工行业的主要公司有:
航发动力,中航沈飞,中航西飞,中国船舶,中航光电,光威复材,中航机电,洪都航空,西部超导,航天彩虹,火炬电子,航天发展,内蒙一机等企业。分别在航天发动机,战斗机生产,船舶制造业,碳纤维,钛合金等方面占据主要市场份额。

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中国军工行业的痛点以及未来发展趋势

PAIN POINTS AND FUTURE DEVELOPMENT TRENDS OF CHINA'S MILITARY INDUSTRY

中国军工行业的痛点以及未来发展趋势资料图
痛点
中国军工行业的痛点以及未来发展趋势

INDUSTRY PAIN POINTS

市场化水平较低

军工行业门槛过高,阻碍了大量新技术和高生产效率的民营企业和中小企业进入市场,导致市场竞争力不足,一定程度上制约了行业的发展与创新。现有管理体制存在在对民营企业的歧视,军工市场不公平竞争现象突出。

军民融合机制仍待完善

第一顶层法律法规体系尚未完善,政策法规多为指导性文件,缺乏具体措施规定,第二民营企业进入军工行业渠道不畅通,第三政策的倾斜对民营企业的区别对待,导致民营企业无法公平竞争。左后军工企业的生产研发能力水平不高,多为生产稳定军工产品研发创新能力不足

对资本市场的利用充不充分

我国军工资产证券化水平较低,上市公司整体水平不强,与海外军工相比,我国军事证券化程度明显偏低。配套措施相关法律法规不完善,难以充分发挥资本市场的作用。

中国军工行业的痛点以及未来发展趋势资料图
未来发展趋势
01

已经批产的装备的列装换代,向着新技术的研发与新装备的研制向智能化武器发展

02

加快武器的升级换代,同时加快智能武化武器发展,加速战略性颠覆性武器装备发展,加快机械化,信息化,智能化融合发展。

03

智能化武器,颠覆性武器,战略性武器以及现代化军队的建设。

未来发展趋势